CLS · 美股
CLS.US：Q2'26 — AI Server ODM
Celestica Q2 2026 营收 $4.70B（+62%），CCS $3.81B（+84%），Adj EPS $2.54。FY26 展望上修至营收 $20.5B、Adj EPS $11.30。AI server ODM / 液冷 / OpenAI rack 逻辑清晰。
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市场快照
- 现价（约）
- USD 195
- 市值（约）
- USD 23.0B
- 营收（约）
- USD 18.8B
- CCS 营收（单季）
- USD 3.8B
数据时点：2026-09-25（周度刷新；个股按 §A 标准档对齐，缺数用 N/A/null，非投资建议）
投资论点
Celestica Q2 2026 营收 $4.70B（+62%），CCS $3.81B（+84%），Adj EPS $2.54。FY26 展望上修至营收 $20.5B、Adj EPS $11.30。AI server ODM / 液冷 / OpenAI rack 逻辑清晰。
主营业务
商业模式：EMS/ODM，CCS 专注云/AI 硬件。拳头：AI server 集成；液冷机柜。竞争力：OpenAI 等超大客户绑定。战略：FY26 $20.5B / $11.30 EPS。
产业链
AI 硬件 ODM 下游。上游：GPU/网络/VRT 电源液冷。风险：客户集中、SMCI 竞争。
价格与估值
ODM 利润率低于芯片；增速与 backlog 是估值支撑。
估值截面（多口径）
| 口径 | 数值 | 说明 |
|---|---|---|
| P/E（TTM 约） | 约 32x | 行情示意；以最新 EPS 为准 |
| P/B | 约 6.5x | 净资产口径随季报更新 |
| 盈利收益率 | 约 3.1% | 1/PE 近似 |
| 现价读法 | 约 195 USD | 截至 2026-08-26 包内 KPI |
近约 3 年估值/回报序列（PE、PB、股息率、trailing 1Y 年化收益；公开行情综合重建）：
估值与回报 · 近 3 年
交互图表见阅读器。
近约 3 年股价走势（季度收盘，前复权近似）：
股价走势 · 近 3 年
交互图表见阅读器。
财务趋势（约 24 个月）
近 8 季示意序列（含 YoY/QoQ；公开披露综合重建）：
主营收入 · 近 8 季
交互图表见阅读器。
毛利率 · 近 8 季
交互图表见阅读器。
净利润 · 近 8 季
交互图表见阅读器。
财务健康（§A.7）
经营现金流与有息负债以最新披露为准。
财务健康（OCF / 负债 / 流动性 / 审计）
| 项目 | 数值 | 说明 |
|---|---|---|
| 财务健康总评 | 稳健偏扩张 | 以最新季报 OCF 与净现金为准 |
| 经营现金流 | 见最新 10-Q | AI 周期龙头通常 OCF 强劲 |
| 净负债 / 现金 | 投资级或净现金 | 详见 table 与 IR |
| 流动性 | 充裕 | Current ratio / cash & equivalents |
| 审计意见 | 无保留（常规预期） | 以最新 10-K 为准 |
经营情况
Adj op margin 8.2%；CCS 是增长引擎。
关键财务要点
| 项目 | 数值 | 同比 | 要点 |
|---|---|---|---|
| Q2 营收 | $4.70B | +62% | 至 6/30 |
| CCS | $3.81B | +84% | AI server |
| Adj EPS | $2.54 | Q2 | OM 8.2% |
| FY26 展望 | $20.5B rev | Adj EPS $11.30 | 上修 |
竞争格局
市场份额与同业对比（示意）：
竞争对照
| 公司 | 份额/定位 | 利润率 | 优势 | 劣势 |
|---|---|---|---|---|
| Celestica (self) | AI rack ODM | Adj OM ~8% | Scale + liquid cooling | Manufacturing margins |
| Super Micro | Custom AI servers | ~15% | Speed / DLC narrative | Governance discount |
| Vertiv | DC power / cooling | Adj OM ~23% | Facility infra scale | Not full rack ODM |
管理层
核心管理层（近 24 个月）
| 岗位 | 姓名 | 任职起 | 24 个月变动 |
|---|---|---|---|
| CEO | Rob Mionis | 2015 | No change |
| CFO | Mandeep Chawla | 2017 | No change |
| Chair | Tawfiq Popatia / board | — | No material disclosed C-suite turnover |
稳定性：CEO Rob Mionis 稳定；CCS 战略聚焦。
展望
OpenAI rack 进度、液冷 attach、产能瓶颈、SMCI 竞争。
情景框架
| 情景 | 条件 | 含义 |
|---|---|---|
| 乐观 | 需求/执行超预期 | 上修空间 |
| 基准 | 趋势大体延续 | 波动持有/跟踪 |
| 悲观 | 周期或竞争恶化 | 回撤与再评估 |
风险
| 风险 | 等级 | 说明 |
|---|---|---|
| 需求/指引不及预期 | 高 | 客户集中、margin 压缩、竞争、产能。 |
| 竞争加剧 | 中 | 同业扩产或降价挤压份额与毛利 |
| 供应链约束 | 中 | 关键零部件或产能瓶颈 |
| 估值与流动性 | 中 | 主题退潮或解禁带来回撤 |
| 政策与合规 | 低 | 出口管制、监管或审计关注 |
跟踪清单
建议下一份业绩核对：
- FY26 $20.5B / Adj EPS $11.30 展望
- CCS AI server 收入增速 vs SMCI
- OpenAI rack 项目进度与 margin
- 液冷 attach rate 与 VRT 协同
- 客户集中度与产能瓶颈
参考 / 引用
- CLS investor relations / latest 10-Q — SEC EDGAR
- https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&company=CLS
- 交叉引用见正文 [[article:]] 链接
非投资建议；数据以公司最新披露为准。
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