MCD · 美股
MCD.US：加盟商模式与同店韧性
麦当劳 加盟商抽成 + 品牌壁垒；关注同店、流量与价值套餐。
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市场快照
- 现价（约）
- USD 295
- 市值（约）
- USD 210.0B
- 公司营收（约）
- USD 26.5B
- 股息率（约）
- 0.023
投资论点
麦当劳 是全球加盟商体系的标杆：公司报表收入偏低但利润质量高。投资看同店销售、客流与价格、数字化点单，以及加盟商健康度。
主营业务
商业模式：加盟商特许经营费/租金 + 公司自营餐厅。拳头：核心菜单与价值线；麦咖啡；数字化忠诚。竞争力：品牌与选址；供应链规模。战略：价值套餐、加速通道、国际市场。
产业链
下游消费者；上游农产品与包装；加盟商是关键中游。风险：农产品通胀；劳工。
价格与估值
类债权益：股息+回购，估值看实际收益率与同店。
财务趋势（约 24 个月）
近 8 季示意序列（含 YoY/QoQ）：
主营收入 · 近 8 季
交互图表见阅读器。
毛利率 · 近 8 季
交互图表见阅读器。
经营情况
全球 SSS、美国客流、加盟商现金流。
关键财务要点
| 项目 | 数值 | 同比 | 要点 |
|---|---|---|---|
| Global SSS | Low-single-digit | — | Traffic vs price |
| Company rev | ~$26.5B | +2% | Franchise heavy |
| Franchise margin | High | — | Royalty model |
| CapEx / returns | Disciplined | — | Buybacks+div |
竞争格局
对标星巴克与百胜；模式最轻、品牌最宽。
竞争对照
| 公司 | 份额/定位 | 利润率 | 优势 | 劣势 |
|---|---|---|---|---|
| McDonald's (self) | QSR leader | High franchise | Brand+franchise | Traffic cycles |
| Starbucks | Coffee QSR | Mid | Loyalty | China/labor |
| Yum! Brands | Multi-brand | High | Franchise | Less scale than MCD |
管理层
核心管理层（近 24 个月）
| 岗位 | 姓名 | 任职起 | 24 个月变动 |
|---|---|---|---|
| CEO | Chris Kempczinski | 2019 | No change |
| CFO | Ian Borden | 2023 | No material change |
| Chair | Board Chair | — | See proxy |
稳定性：管理层长期稳定，属平稳。
展望
跟踪 SSS 指引、价值菜单反馈、回购与股息。
情景框架
| 情景 | 条件 | 含义 |
|---|---|---|
| 乐观 | 需求/执行超预期 | 上修 |
| 基准 | 趋势延续 | 波动持有 |
| 悲观 | 周期/竞争恶化 | 回撤 |