COF · 美股
COF.US 第一资本：最新打印仍为 Q2 — Q3 待公司 IR 点名
第一资本 信用卡银行与 Discover 整合。本窗口无新利润表，公司 IR 未点名 Q3 日期；财务仍停在 Q2。跟踪信贷成本、网络整合、NIM。
章节深链示例：/zh/r/cof-us-research#thesis
市场快照
- 现价
- USD 202.43
- 市值
- USD 124.2B
- 2026-Q2 净营收
- USD 15.8B
- 市盈率 TTM
- 10.7
数据时点：2026-09-27（周度刷新；个股按 §A 标准档对齐，缺数用 N/A/null，非投资建议）
投资论点
第一资本（COF）美国领先信用卡/消费银行。收购 Discover 后同时拥有发卡与卡组织网络。跟踪信贷成本、网络整合、NIM。
主营业务
模式：信用卡与消费贷款 NII + 卡组织网络（Discover）。拳头：信用卡、Auto、Discover 网络。竞争力：数据驱动核贷、品牌。战略：整合 Discover、信贷纪律。主体：Capital One Financial Corporation。
产业链
消费信贷中游。风险：信用卡周期、整合、商户网络竞争（Visa/MC）。
公司大事
近 24–36 个月重大事项（公开披露）：
公司大事
| 时间 | 阶段 | 事件 | 含义 |
|---|---|---|---|
| 2025 | 重大并购 | Capital One 收购 Discover（卡组织+发卡） | 从纯发卡扩展到网络；跟踪协同、商誉与信贷口径 |
价格与估值
对信贷损失极度敏感；整合协同是期权。
估值截面
| 指标 | 数值 | 备注 |
|---|---|---|
| TTM PE | 10.7 | 腾讯财经行情；历史季为 null |
| PB | 1.09 | 腾讯财经行情；银行主锚之一 |
| 股息率 | N/A | 未接入分红公告同源序列 |
| 现价 / 市值 | 202.43 / $124.19B | 2026-09-18 16:05:15 |
估值与回报 · 近 3 年
交互图表见阅读器。
近约 3 年 季度收盘（新浪美股日线重采样到季末；缺失为 null）：
股价走势 · 近 3 年
交互图表见阅读器。
财务趋势（约 24 个月）
净营收概念 Revenues、净利润 NetIncomeLoss，取 SEC companyfacts 的 CYyyyyQn 单季 frame（不是累计 10-Q 差分猜测）。银行无毛利率口径，利润率图为 单季净利/净营收。
净营收 · 近 8 季（单季）
交互图表见阅读器。
净利率 · 近 8 季（净利/净营收）
交互图表见阅读器。
净利润 · 近 8 季
交互图表见阅读器。
财务健康（§A.7）
ACL、CET1、整合商誉。审计意见见 10-K。
财务健康
| 项目 | 读法 | 备注 |
|---|---|---|
| 财务健康总评 | 银行口径：看资本与信贷成本 | 非工业净现金框架 |
| 经营现金流 | 见最新 10-Q | 银行 OCF 含交易/营运资金，波动大 |
| 资本 / 有息负债 | CET1 与批发融资见 10-Q | GSIB/区域行资本规则不同 |
| 流动性 | LCR / 现金及准备金见 10-Q | 存款搬家与市场流动性 |
| 审计意见 | 以最新 10-K 为准 | 持续经营强调事项如有会在年报披露 |
经营情况
量：贷款余额与 GMV；价：贷款收益率；本：净核销与整合费用。
关键财务点
| 项目 | 数值 | 时点 | 口径 |
|---|---|---|---|
| 最新单季净营收 | $15.85B | 2026-Q2 | SEC Revenues CYyyyyQn |
| 最新单季净利润 | $3.02B | 2026-Q2 | SEC NetIncomeLoss CYyyyyQn |
| 近四季度净营收合计 | $58.93B | LTM | 单季加总，未年化调整 |
| 现价 / 市值 | 202.43 / $124.19B | 2026-09-18 16:05:15 | 腾讯财经 gtimg |
| TTM PE / PB | 10.74 / 1.09 | 最新季一点 | 无历史同源序列则仅最新点 |
竞争格局
美国存款/投行钱包份额缺具名逐季序列，份额图保持 null，不对齐编造。定性对标：
同业对照
| 公司 | 定位 | 质量（定性） | 优势 | 劣势 |
|---|---|---|---|---|
| Capital One | 信用卡+网络 | 中 | 核贷数据 | 存款特许权弱于大行 |
| American Express | 闭环高端 | 高 | 品牌 | 大众卡弱于 COF |
| JPMorgan | 发卡+存款 | 高 | 资产负债表 | 独立网络弱 |
| Ally | 汽车金融 | 中 | 汽车贷款 | 规模远小于 COF |
管理层
核心管理层（24m）
| 岗位 | 姓名 | 任职 | 24 个月变动 |
|---|---|---|---|
| CEO | Richard Fairbank | 1994 | 创始人 CEO，长期在任 |
| CFO | Andrew Young | 2021+ | 以最新 10-K 为准 |
| 董事长 | Richard Fairbank | 长期 | 两职合一 |
稳定性：创始人治理稳定；Discover 整合是 24m 最大变量。
展望
近端：Q3 FY26 正式打印尚未在公司 IR 点名；本包财务仍停在 Q2，不以同业日历外推。中端仍看上一节跟踪项。
情景框架
| 情景 | 条件 | 含义 |
|---|---|---|
| 乐观 | NIM / 信贷成本 / 手续费好于近四季 | 上修空间 |
| 基准 | 利率与信贷大致沿最近趋势 | 跟踪持有 |
| 悲观 | 信贷恶化或投行/财富费率下滑 | 回撤与再评估 |
风险
| 风险 | 等级 | 说明 |
|---|---|---|
| 信用卡信贷成本 | 高 | 失业率上行时损失滞后 |
| Discover 整合 | 高 | 技术/商户/文化整合不及预期 |
| 网络竞争 | 中 | Visa/MC 生态更强 |
| NIM | 中 | 存款成本与贷款收益率 |
| 监管审批与资本 | 低 | 大规模并购后的持续监管 |
风险清单
| 风险 | 等级 | 说明 |
|---|---|---|
| 信用卡信贷成本 | 高 | 失业率上行时损失滞后 |
| Discover 整合 | 高 | 技术/商户/文化整合不及预期 |
| 网络竞争 | 中 | Visa/MC 生态更强 |
| NIM | 中 | 存款成本与贷款收益率 |
| 监管审批与资本 | 低 | 大规模并购后的持续监管 |
跟踪清单
建议下一份 10-Q / 业绩稿核对：
- Q3 FY26 正式打印尚未在公司 IR 点名；本包财务仍停在 Q2 SEC 单季 frame，美资同业多在 10 月中旬，以 IR 为准
- 净核销率
- 贷款增速
- 网络交易量
- 整合费用
参考 / 引用
- IR：https://investor.capitalone.com/
- SEC companyfacts CIK 0000927628 — https://data.sec.gov/api/xbrl/companyfacts/CIK0000927628.json
- 腾讯财经行情（gtimg，2026-09-18 16:05:15）
- 新浪美股日线 — https://finance.sina.com.cn/usstock/
- CompaniesMarketCap 全球银行市值榜 — https://companiesmarketcap.com/banks/largest-banks-by-market-cap/
非投资建议。财务以 SEC 披露为准；市值/PE/PB 为行情时点，不是历史估值曲线。
评论
登录后评论