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ANET.US：Q2'26 更新 — AI 以太网 $2.87B / EPS $0.93
Arista Q2 2026 营收约 $2.87B，稀释 EPS ~$0.93；FY26 AI fabrics 目标 $3.5B。AI DC 以太网 + EOS + XPO 逻辑清晰；对照 CRDO、AVGO。
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市场快照
- 现价（约）
- USD 380
- 市值（约）
- USD 120.0B
- 营收（约）
- USD 11.5B
- AI fabrics FY26 目标
- USD 3.5B
数据时点：2026-09-25（周度刷新；个股按 §A 标准档对齐，缺数用 N/A/null，非投资建议）
投资论点
Arista Networks Q2 2026 营收约 $2.87B，稀释 EPS ~$0.93。FY26 AI fabrics 目标 $3.5B。AI DC 以太网 + EOS + XPO 逻辑清晰；估值相对增速仍偏高。
主营业务
商业模式：数据中心以太网交换 + EOS 软件。拳头：AI fabrics；XPO 光模块。竞争力：云巨头 DC 份额。战略：FY26 AI fabrics $3.5B。
产业链
AI DC 网络中游。竞争：Cisco、NVDA Spectrum。对照 CRDO 互联。
价格与估值
约 $380；Non-GAAP OM 46–47% 平台溢价。
估值截面（多口径）
| 口径 | 数值 | 说明 |
|---|---|---|
| P/E（TTM 约） | 约 45x | 行情示意；以最新 EPS 为准 |
| P/B | 约 14x | 净资产口径随季报更新 |
| 盈利收益率 | 约 2.2% | 1/PE 近似 |
| 现价读法 | 约 380 USD | 截至 2026-08-26 包内 KPI |
近约 3 年估值/回报序列（PE、PB、股息率、trailing 1Y 年化收益；公开行情综合重建）：
估值与回报 · 近 3 年
交互图表见阅读器。
近约 3 年股价走势（季度收盘，前复权近似）：
股价走势 · 近 3 年
交互图表见阅读器。
财务趋势（约 24 个月）
近 8 季示意序列（含 YoY/QoQ；公开披露综合重建）：
主营收入 · 近 8 季
交互图表见阅读器。
毛利率 · 近 8 季
交互图表见阅读器。
净利润 · 近 8 季
交互图表见阅读器。
财务健康（§A.7）
经营现金流与有息负债以最新披露为准。
财务健康（OCF / 负债 / 流动性 / 审计）
| 项目 | 数值 | 说明 |
|---|---|---|
| 财务健康总评 | 稳健偏扩张 | 以最新季报 OCF 与净现金为准 |
| 经营现金流 | 见最新 10-Q | AI 周期龙头通常 OCF 强劲 |
| 净负债 / 现金 | 投资级或净现金 | 详见 table 与 IR |
| 流动性 | 充裕 | Current ratio / cash & equivalents |
| 审计意见 | 无保留（常规预期） | 以最新 10-K 为准 |
经营情况
Q2 ~$2.87B 兑现 Q1 指引区间上沿；EPS $0.93。
关键财务要点
| 项目 | 数值 | 同比 | 要点 |
|---|---|---|---|
| Q2 营收 | ~$2.87B | Q2'26 | AI fabrics 驱动 |
| 稀释 EPS | ~$0.93 | Q2 | Non-GAAP OM 46–47% |
| AI fabrics FY26 | $3.5B 目标 | 上修 | 800G 渗透 |
| FY26 营收增速 | ~27.7% | ~$11.5B | 公司指引 |
竞争格局
市场份额与同业对比（示意）：
竞争对照
| 公司 | 份额/定位 | 利润率 | 优势 | 劣势 |
|---|---|---|---|---|
| Arista (self) | AI eth fabrics lead | ~64% | EOS + hyperscaler wins | MSFT concentration |
| Broadcom (switching ASICs) | Merchant switching silicon | High | Tomahawk / Jericho scale | System software less sticky |
| Cisco | Enterprise / campus | ~65% | Installed base | AI DC share lag |
| NVIDIA Networking | IB + Spectrum eth | High | GPU-attached fabric | Eth share vs Arista |
管理层
核心管理层（近 24 个月）
| 岗位 | 姓名 | 任职起 | 24 个月变动 |
|---|---|---|---|
| CEO | Jayshree Ullal | 2008-10 | No change |
| CFO | Chantelle Breithaupt | 2024-05 | Appointed May 2024 (succeeded Ita Brennan) |
| Founder / Chief Architect | Andy Bechtolsheim | 2004 | No change |
稳定性：Jayshree Ullal CEO 长期稳定。
展望
AI fabrics $3.5B 路径、XPO 800G、vs Cisco/Spectrum 竞争。
情景框架
| 情景 | 条件 | 含义 |
|---|---|---|
| 乐观 | 需求/执行超预期 | 上修空间 |
| 基准 | 趋势大体延续 | 波动持有/跟踪 |
| 悲观 | 周期或竞争恶化 | 回撤与再评估 |
风险
| 风险 | 等级 | 说明 |
|---|---|---|
| 需求/指引不及预期 | 高 | 估值压缩、竞争加剧、云 CapEx 波动。 |
| 竞争加剧 | 中 | 同业扩产或降价挤压份额与毛利 |
| 供应链约束 | 中 | 关键零部件或产能瓶颈 |
| 估值与流动性 | 中 | 主题退潮或解禁带来回撤 |
| 政策与合规 | 低 | 出口管制、监管或审计关注 |
跟踪清单
建议下一份业绩核对：
- Q2 ~$2.8B 指引与 Non-GAAP OM 46–47%
- AI fabrics $3.5B FY26 目标
- XPO 光模块与 800G 渗透
- vs Cisco / NVIDIA Spectrum 竞争
- 估值压缩 vs 增速再加速
参考 / 引用
- ANET investor relations / latest 10-Q — SEC EDGAR
- https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&company=ANET
- 交叉引用见正文 [[article:]] 链接
非投资建议；数据以公司最新披露为准。
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